2020 年， 央行数字货币 （CBDC，Central Bank Digital Currency） 的风在全球经济体中蔓延。无论是中国的试点落地，还是美国、日本、韩国、欧洲各国的态度转变，CBDC 已经开启了一场史无先例的 “全球共振” 。

据悉，CBDC 的概念早在 1987 年 就已被经济学家 James Tobin 在著作《维持监管差异的情形》 （The Case for Preserving Regulatory Distinctions） 提出。不过，在其后长达二十多年的时间里并没有取得实质性进展。直至 2013 年，才有部分国家和经济体开始关注 CBDC 并逐渐布局。直到今年，CBDC 概念才迎来了真正意义上的 “崛起” 。

何谓CBDC？

央行数字货币 CBDC （Central Bank Digital Currency）目前全球还没有一个明确的定义，国际货币基金组织 IMF 给出其定义为：央行数字货币是一种新型的货币形式，由中央银行以数字方式发行的、有法定支付能力的货币 。中国央行将正在进行的数字货币项目称为 DC/EP (Digital Currency /Electronic Payment) ，即数字货币和电子支付工具。

从央行视角分析研究发行 CBDC ，以下框架设计包括：

第一，更有效的支付系统。在某些国家 / 地区，由于地理位置的原因，管理现金的成本可能非常高，并且在那些没有银行服务地区的农村人口或贫困人口可能无法使用支付系统。CBDC 可以降低成本并提高效率。

第二，加强金融包容性。CBDC 可以提供公共的数字付款方式，而无须个人持有银行账户。

第三，支付系统的稳定性更高，新公司进入门槛更低。在某些国家（如瑞典和中国），有越来越多的支付系统集中在一些非常大的公司手中。在这种情况下，一些中央银行将拥有自己的数字货币视为增强支付系统弹性和增强该行业竞争的一种手段。

第四，加强货币政策。一些学者认为，CBDC 通过促进金融包容性也可以增强货币政策的传导。此外，在现金使用成本高昂的程度上，CBDC 可以用来收取负利率，从而有助于减轻 “有效下限” 对货币政策传导的限制。

第五，一种对抗新数字货币的手段。由受信任的政府支持的国内发行的数字货币以本国账户为单位，可能有助于限制私人发行的货币（如稳定币）的使用。这些稳定币可能难以监管，并可能对金融稳定和货币政策传导造成风险。

各国推行 CBDC 的动机

据国际清算银行 （BIS）近期发布的工作报告统计，截至 2020 年 7 月中，至少有 36 家中央银行发布了其数字货币工作进展。 在参与调查的 66 家中央银行中，约 80％ 的中央银行正在从事数字货币的研究、试验或开发。而该数值在 2017 年仅为 65%，在 2018 年为 71%。

从上述各国央行及组织在 CBDC 上的新表态来看，各国推出 CBDC 的紧迫感主要归结于外界冲击 。主要原因分为三大类：

1、以比特币为首的数字资产在全球范围内的普及；

2、Facebook 提出的超主权货币 “Libra” 给各国监管带来新的边界；

3、2020 年新冠疫情的爆发，现金支付需求锐减， 数字支付 方式转变加速。

在外界环境不断更新变化的情况下，各国中央银行正积极探索可应对 CBDC 的金融及支付系统建设，并切实提高国内支付及跨境支付效率，增强支付领域的金融系统稳定 。

而除了上述的主要原因外，各国推行 CBDC 的动机还有一些细微的差别：在早期部分国家 （马绍尔群岛、委内瑞拉等） 推出的 CBDC 整体构思来看，其更多的是希望借助法定数字货币 增加经济主权 、抵制来自外国的经济制裁等；对于国内局势、经济发展稳定的国家 （中国、新加坡、瑞典等） 来说，法定数字更有利于减少来自外部的冲击、 降本提效以追求更优化的发展。

尚未面世的 CBDC：论证可行性，具体研发计划各有不同

在尚面世的 CBDC 中，部分经济体仍处在探索阶段，菲律宾、日本等国开始考虑发行 CBDC 的 必要性 ，而黎巴嫩、俄罗斯、巴西等国家已将发行 CBDC 排上了 日程表 。

从目前各国披露的新进展看，几个大的经济体具体研发计划各不相同。

美联储正在评估 CBDC 成本与收益，研究相关法律问题，并进行关于分布式记账技术及其在数字货币 （包括 CBDC） 领域潜在用途的研究和实验。

瑞士央行已就发行 CBDC 的必要性和相关的技术、政策、法律问题进行研究并确定基本设计思路，将于 2021 年决定是否发行批发型 CBDC，但其也指出，并不会发行零售型 CBDC。

日本央行则表示如果发行数字日元，可能会对数字日元的发行量、持有量设定上限。或将于明年 4 月开始第一阶段的试验，在 2021 财政年度转入第二阶段。日本央行将央行数字货币视为 加强结算体系的工具 ，而不是货币政策工具。此外，即使在宣布明年开始测试之后，日本目前也没有做出最终决定。

俄罗斯则承认加密资产的速度和采用率，对于国家支付系统和国家金融系统的稳定性是明确的挑战。认为 CBDC 可能是加密领域的一个 “值得选择的替代方案” ，或将消除市场对加密货币的需求。希望在明年试点的数字货币 （CBDC） 可以作为对加密资产形成的挑战的回应。

CDBC受巨头公司Visa重视 助探索开发

据Decrypt 9月24日报道，Visa高级董事兼加密主管库伊 • 谢菲尔德（Cuy Sheffield）在一份报告中表示，全球支付网络Visa正在推进其加密货币支付技术工作，并将在运营中使用区块链技术。尽管这位Visa高管并没有提及该项目的具体时间表，但他补充说，这方面的研究将持续到明年。

此外，谢菲尔德表示，自最近受到关注以来，Visa一直在与世界各国央行就开发央行数字货币（CBDC）进行 “非常密切” 的合作。同样，谢菲尔德补充道，Visa希望利用自己的专业技术，帮助 “考虑发行CBDC” 的央行以及其他正在 “探索” 发行稳定币的公司。

Visa的这位加密负责人还表示，Visa还探索了离线数字货币支付的潜力。谢菲尔德称，这是各国央行密切关注的问题。然而，谢菲尔德指出，离线数字货币支付在安全方面存在技术挑战。他还预测，各国央行将面临和私营企业发行稳定币方面同样的因素。事实上，根据日本央行（Bank of Japan）的一份研究报告，CBDC的可及性和弹性是发行此类代币的一个突出障碍。

结语

不同国家 CBDC 之间的互操作性不仅仅是技术设计、公共标准和接口工作的问题，各国法律和监管框架也是 CBDC 用于 跨境支付 的一大障碍和挑战。除此之外，还要考虑到跨境 CBDC 对一国货币政策和金融稳定等方面的影响。

而随着世界各国中央银行开始考虑引入数字货币，CBDC 对货币需求和金融机构的影响日益凸显。本文分析了国际经济组织及主要国央行关于 CBDC 相关报告，探索各国央行研究 CBDC 的动因，结合各主要国央行对 CBDC 设计需求，分析了其对货币政策、金融监管、法律制定和社会价值的影响。

设计需求通常是互相制衡的，如数字化支付信息隐私匿名与监管交易信息透明化需求，计息与无息的 CBDC 设计，根据各国实际国情、发行目的、技术架构等因地制宜选取最优 CBDC 设计方案，同时相关的法律制度配套 CBDC 的发行使其社会属性得到满足。随着全球对 CBDC 研究的深入，技术的不断创新，相信不久的将来，一个明确清晰的 CBDC 将呈现在人们面前。

BitTok未来或将支持CBDC支付领域

CBDC的一个潜在好处是更具竞争力的支付中介服务的预期，而CBDC的架构将有助于实现这一点。未来BitTok或将可以透过CBDC生态以各种不同的方式进行架构设计，缓解各种支付问题，从中拓展支付网络生态，提高竞争优势。

据了解，BitTok数字资产交易平台定位于全球用户的数字资产智能管家，在2019年成立于新加坡，主要为全球用户提供数字资产币币交易、代币存储、投资增值等服务。目前，BitTok的注册用户超过百万，其中80%集中于亚洲，每日活跃用户超过100,000人，社区合伙人超过5,000人，24小时交易量超过2亿美金。

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最后，BitTok相信央行数字货币的推出，一定会为金融科技带来新的机遇，在促进开放金融的同时，实现避免 “金融科技” 变成 “科技金融” 的目的，这应该是央行数字货币的应有之意。实现金融开放的手段，则是由 “市场准入” 变为 “技术准入” ，无论是外围金融系统，还是内部的智能合约，都应该体现这个思路，从而拓展央行作为监管机构的范围与能力，又最大限度地促进市场活力、鼓励价值创造。